HSBC nhận định về triển vọng kinh tế tháng 3

Khối nghiên cứu của Ngân hàng HSBC cũng nhận định, chỉ số Nhà Quản trị Mua hàng ngành sản xuất PMI giảm nhẹ nhưng vẫn duy trì ở ngưỡng phát triển mở rộng. Trong tháng Hai, chỉ số PMI ngành sản xuất Việt Nam của Nikkei giảm từ 51,5 điểm của tháng trước xuống còn 50,3 điểm. Mặc dù điều này thể hiện tốc độ tăng trưởng chậm hơn nhưng vẫn đáng được khích lệ do số lượng đơn hàng xuất khẩu mới lại tăng nhanh, hoàn toàn tương phản với hoạt động thương mại ảm đạm của các nước trong khu vực.

HSBC cho rằng trở thành trung tâm sản xuất của thế giới là một yếu tố khiến sự tăng trưởng của lĩnh vực sản xuất Việt Nam làm gia tăng sức hấp dẫn của đất nước. Chính điều này cùng nhu cầu trong nước mạnh mẽ đã giúp đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI vào Việt Nam đạt mức kỷ lục năm 2015 và giúp thúc đẩy xuất khẩu trong năm 2016 mặc cho kinh tế toàn cầu vẫn còn suy yếu.

Tăng trưởng đầu tư và tiêu dùng khu vực tư nhân là hai nguyên nhân dẫn đến Tổng sản phẩm quốc nội GDP phát triển mạnh từ mức 6,0% năm 2014 lên 6,7% trong năm 2015.

HSBC kỳ vọng nền kinh tế sẽ tiếp tục tăng trưởng ở mức 6,7-6,8% trong 2 năm kế tiếp.

Tăng trưởng mạnh hơn dẫn đến tình trạng lạm phát tăng dần. Như dự đoán, các hoạt động kinh tế phục hồi đang được tác động dần dần đến áp lực lạm phát tăng cao hơn. Chỉ số CPI toàn phần của tháng 2 đã tăng từ mức 0,8% trong tháng 1 lên 1,3% so với năm trước. Trong khi giá năng lượng tiếp tục giảm nhưng vẫn bị mức tăng giá cả thực phẩm trội hơn. Tương tự, lạm phát cơ bản cũng đang tăng dần, trong tháng 2 tăng thêm 0,2 điểm phần trăm đạt mức 1,9% so với cùng kỳ năm ngoái.

Kỳ vọng chính sách thắt chặt trong nửa sau năm 2016, HSBC dự báo lạm phát sẽ tăng nhanh lên mức 5,2% vào cuối năm nay, chạm mức trần mục tiêu do Chính phủ đề ra. Như vậy, HSBC hy vọng NHNN sẽ chuyển sang áp dụng các biện pháp thắt chặt trong nửa sau của năm nay. NHNN cũng có thể sẽ áp dụng những chính sách thắt chặt hành chính để làm dịu hoạt động cho vay, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản.

Ở các nước trong khu vực, tình hình xuất khẩu chậm đang ngày càng trầm trọng hơn. Tuy nhiên, lĩnh vực sản xuất của Việt Nam lại đang thể hiện sự phục hồi mạnh nhất so với các nước. Trong tháng 2, chỉ số Nikkei PMI ngành sản xuất vẫn nằm trên mức không thay đổi, đạt 50,3 điểm với tốc độ tăng chậm hơn so với tháng 1. Điều đáng khích lệ là đơn hàng xuất khẩu mới vẫn tăng trong khi nhu cầu tuyển dụng vẫn duy trì ổn định. Trong năm 2015, ngành sản xuất đã tăng trưởng 10,6% và đóng góp 1,6% vào mức tăng 6,7% của GDP.

HSBC kỳ vọng sản lượng sản xuất sẽ vẫn ổn định trong năm 2016 và dự đoán sẽ tăng 10,7%. Cả nhu cầu trong nước và nước ngoài đều tăng mạnh: Sau khi đã chậm lại ở mức 7,9% trong năm 2015, HSBC kỳ vọng xuất khẩu sẽ quay lại mức tăng trưởng hai chữ số khi các dự án đầu tư mới bắt đầu đi vào hoạt động. Đáng khích lệ là sau khi đạt mức tăng kỷ lục vào năm 2015, dòng vốn FDI tiếp tục đổ vào Việt Nam trong hai tháng đầu năm 2016; tính đến tháng 2 nguồn vốn đăng ký đã đạt 2,8 tỉ USD, tăng 135% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, nhu cầu trong nước có khả năng duy trì sự ổn định nhờ vào tiêu dùng cá nhân. Điều này có được là nhờ mức lãi suất vẫn còn thấp. HSBC kỳ vọng GDP sẽ vẫn duy trì tăng trưởng như năm ngoái, tức là đạt mức 6,7% trong năm 2016 và kỳ vọng tăng lên mức 6,8% trong năm 2017. Áp lực lạm phát đang tăng dần: Chỉ số CPI toàn phần của tháng 2 đã tăng 0,5 điểm phần trăm lên mức 1,3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Như đã dự đoán, tăng trưởng hoạt động kinh tế đang bắt đầu tạo áp lực làm lạm phát tăng đều: CPI toàn phần tăng từ 0,8% trong tháng 1 lên mức 1,3% trong tháng 2 so với cùng kỳ. 

HSBC dự báo, NHNN có thể sẽ áp dụng nhiều biện pháp thắt chặt hành chính để hạ nhiệt hoạt động cho vay trong năm 2017. HSBC cũng kỳ vọng NHNN sẽ kiểm soát tăng trưởng tín dụng nếu như hoạt động cho vay bắt đầu vượt mức 18-20%. NHNN đang cân nhắc những chính sách thắt chặt hành chính cho lĩnh vực bất động sản.

Lĩnh vực này tiềm ẩn nhiều nguy cơ lạm phát tăng cao (cho vay lĩnh vực này đã tăng 18%, đạt mức 360 nghìn tỉ đồng năm ngoái trong khi tốc độ tăng trưởng trung bình từ năm 2012 đến năm 2014 chỉ ở mức 14-15%).

Huy Thắng