Fed giữ nguyên lãi suất, phát tín hiệu thắt chặt kéo dài; thị trường điều chỉnh kỳ vọng

Tuy nhiên, tâm điểm chú ý của thị trường không nằm ở quyết định giữ nguyên lãi suất – vốn đã được dự báo từ trước – mà ở những tín hiệu cho thấy Fed đang chuyển sang lập trường cứng rắn hơn trong cuộc chiến chống lạm phát.

Ưu tiên kiểm soát lạm phát

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nhất trí giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp. Song, khác với các cuộc họp trước, Fed đã loại bỏ những ngôn từ từng được xem là tín hiệu mở đường cho việc cắt giảm lãi suất và thay vào đó phát đi thông điệp sẵn sàng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn.

Trong Báo cáo Dự báo Kinh tế (SEP), các nhà hoạch định chính sách đã nâng mạnh dự báo lạm phát năm 2026. Cụ thể, lạm phát toàn phần được dự báo ở mức 3,6%, còn lạm phát cơ bản ở mức 3,3%, cao hơn đáng kể so với mức 2,7% được đưa ra hồi tháng 3. Trong khi đó, dự báo tăng trưởng GDP được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 2,2%.

Những dự báo mới cho thấy Fed đang đánh giá áp lực lạm phát dai dẳng hơn dự kiến, trong khi thị trường lao động vẫn đủ vững để cho phép ngân hàng trung ương tiếp tục ưu tiên mục tiêu ổn định giá cả.

Phát biểu sau cuộc họp, Chủ tịch Kevin Warsh khẳng định Fed sẽ tập trung vào nhiệm vụ "đảm bảo ổn định giá cả" và thừa nhận lạm phát vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% trong thời gian dài.

Khả năng tăng lãi suất được đặt trở lại bàn nghị sự

Điểm đáng chú ý nhất là biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) không còn phản ánh kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay như trước, mà cho thấy khả năng Fed phải nâng lãi suất trở lại để đối phó với lạm phát.

Theo đánh giá của các chuyên gia, Fed hiện coi việc kiểm soát lạm phát là ưu tiên hàng đầu, trong bối cảnh giá năng lượng tăng mạnh và những cú sốc nguồn cung tiếp tục gây sức ép lên mặt bằng giá cả. Chuyên gia kinh tế trưởng Diane Swonk của KPMG nhận định Fed đang phát đi tín hiệu rõ ràng rằng cơ quan này sẵn sàng tăng lãi suất nếu lạm phát không hạ nhiệt như kỳ vọng.

Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group cũng cho thấy thị trường đã điều chỉnh mạnh kỳ vọng chính sách tiền tệ. Nhà đầu tư hiện không còn dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2026, đồng thời đánh giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm ở mức cao.

Thị trường phản ứng mạnh

Thông điệp cứng rắn của Fed ngay lập tức tác động tới các thị trường tài chính và hàng hóa.

Trên thị trường vàng, giá kim loại quý giảm do đồng USD tăng giá và kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài. Giá vàng giao ngay giảm 0,7%, xuống còn 4.299,89 USD/ounce. Các nhà đầu tư cho rằng Fed dưới thời ông Kevin Warsh đang theo đuổi cách tiếp cận quyết liệt hơn đối với lạm phát.

Ngược lại, giá dầu thế giới tăng gần 1%, được hỗ trợ bởi những lo ngại về nguồn cung và căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Giá dầu Brent tăng lên 79,55 USD/thùng, trong khi dầu WTI của Mỹ lên 76,79 USD/thùng.

Diễn biến trái chiều của vàng và dầu phản ánh tâm lý thận trọng của giới đầu tư trước triển vọng lãi suất cao kéo dài, đồng thời cho thấy các yếu tố địa chính trị vẫn đang tác động mạnh tới thị trường năng lượng toàn cầu.

Fed bước vào giai đoạn điều hành mới

Bên cạnh định hướng chính sách tiền tệ, ông Kevin Warsh cũng công bố kế hoạch cải cách Fed với 5 lĩnh vực trọng tâm gồm truyền thông, bảng cân đối kế toán, sử dụng dữ liệu, năng suất lao động và khung chính sách lạm phát.

Giới phân tích cho rằng những thay đổi này có thể định hình phong cách điều hành mới của Fed trong thời gian tới. Tuy nhiên, trước mắt, ưu tiên lớn nhất của ngân hàng trung ương Mỹ vẫn là kiểm soát lạm phát, ngay cả khi điều đó đồng nghĩa với việc duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến.

Trong bối cảnh đó, thị trường đang chuyển từ kỳ vọng nới lỏng sang chuẩn bị cho kịch bản Fed tiếp tục giữ lập trường cứng rắn, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lãi suất trở lại nếu áp lực lạm phát không được kiểm soát.

An Bình